Account and Finance 3 statement model valuation

Accounting and Finance – Final Exam (Take Home)  ‐ Due May 8 

Spring 2020 

The current coronavirus pandemic has reinforced division between “haves” and the “have nots”, not 

only for the world population (rich vs. poor, young vs. old, etc.), but also between different companies. 

Some companies (like cruise lines), have had demand for their services completely destroyed, and 

others (like Gilead) have had their stock rise dramatically in hopes of being able to use their Ebola 

medication Remdesivir against the virus. 

In this final, you are asked to analyze one of the companies on the below list (classified either as a 

“have” or a “have not”). Please put together a detailed analysis of the historical performance as well as 

the forecast and valuation for your company (assignments of particular companies posted on 

CourseWorks).  

You will be evaluated both on quality of analysis (in excel) and thoughtfulness of your write‐up on each 

company. Think about yourself as an investment banker who needs to analyze and summarize their 

views on the company / explain them to the Managing Director. Has this company performed well / 

poorly over the last several years? Is it solvent? What are the prospects for the company going forward? 

Is the current market valuation fair? Should an investor buy or sell the stock at current price?  

We are asking you to analyze the following companies (please see CourseWorks for the specific company you’ve been assigned: Haves Amazon Walmart Chewy Have Nots Disney Norwegian If you have any questions as you work through the exam, please ask your CAs as follows:

Amazon Nick

Walmart Rohan

Chewy Cindy

Disney Mohnish

Norwegian Anna

Part 1 

Calculate key historic ratios over the last 3 years. 

How has the company been performing in terms of: 

A. Sales growth  B. Profitability  C. Efficiency  D. Returns  E. Liquidity  F. Leverage  

Are there any areas that cause concern? 

Have there been any non‐recurring events that you had to adjust for? If so which ones? 

 

Part 2 

Which companies do you consider to be good comps for your company? Why? 

Calculate key trading multiples for the comps on the LTM basis  

What is your company’s valuation if you were to take the comps average trading multiples to come up 

with your valuation? 

Does this method produce a valuation that’s at a premium or at a discount to the company’s most 

recent closing stock price? 

What does this tell you about whether your stock is more expensive or cheaper than comps?   

 

Part 3  

Put together a 5‐year 3‐statement model for your company 

Review call transcripts and financial statements to find any assumptions on areas like a share repurchase 

program and future capex spend  

Make your own assumptions on topline growth and margins based on what you believe will happen to 

the company in the future. 

Use Thomson one (see Columbia Business School Electronic Resources: note, you will need Internet 

Explorer) to pull 3‐5 most recent equity research reports.  

What’s the EPS average based on these reports for year 1, 2, and 3 of the forecast?  

Is your EPS forecast in line with this average / is it very different? Based on reading the reports, what do 

you think are the key drivers for differences? 

 

Part 4 

Based on the same comps as in Part 2, calculate the WACC for your company (assume that your 

company’s unlevered Beta will equal to the average unlevered Beta for your comps) 

For capital structure for your company, assume that the historic average will be an accurate 

approximation for the future 

Assume 6.5% for market risk premium and use a 10‐year treasury yield  

For cost of debt, use the weighted average coupon rate for the debt based on the debt schedule; for 

simplicity, assume no difference between coupon rate and YTM.  

 

Part 5 

Based on your forecast in Part 3 and WACC calculation in Part 4, put together an unlevered DCF 

valuation for your company 

Use a multiples method for terminal value. Pick the multiple that you think is the most relevant  

 

Part 6 

Based on your valuation in parts 2 and 5, what’s your stock recommendation – “Buy”, “Sell”, or “Hold”? 

Explain.