Economic paper

profilewhadehua
Discussion2_Article.pdf

���������� ���� ��� �� ��� ��������� � ��������������� !"#$!%&'�()�"* +,� +-./ 0123415 6789:; <55: =:;7>>? 07@@:44 3A:54 7B124 4C;:: @154C36734 3A;?5D 611E?5D F1; 7 D;:74 C?DC 3GC116 F1; C:; 4::57D:H72DC4:;3I <557 75H J1;7K LC:5 3C: H?3G1M:;:H N:3467E:I 7 C?DC3GC116 4C74 D:43 41A @7;E3 ?5 7G7H:@?G ;75E?5D3 75H H;783 34;15D;:M?:83 F;1@ A7;:543KLC: 1569 H;78B7GEO LC: 3GC116 ?3 61G74:H ?5 <234?5I L:P73I 7B124QRS @?6:3 51;4C8:34 1F 4C: 07@@:443T C1@:K J15:4C:6:33I U3K=:;7>>? 07@@:44 75H C:; C23B75HI V?GE 07@@:44I B12DC4 7 WXKXS@?66?15 C123: ?5 N:3467E:T3 3GC116 H?34;?G4I 75H 4C:9 75H 4C:?;H72DC4:;3 8?66 @1M: ?5 Y25:KZN: 8?66 347;4 7 5:8 6?F: ?5 7 5:8 A67G:I[ 37?H U3K =:;7>>? 07@@:44ISRI 8C1 8?66 4:6:G1@@24:K U;K 07@@:44I R\I 8?66 G1@@24: B7GE 410123415 F1; C?3 81;E 73 75 7441;5:9K ]4T3 766 81;4C ?4 F1; Z7 D;:747G7H:@?G :PA:;?:5G: F1; 4C: D?;63I[ 3C: 37?HK

'!� ̂$_%��̀�" a!" b_� c��� ̂ "�� '!)"(��

�������������� ������ �������������� ������������� �� � ���� ��� ������������ �������������������� ������������������� ��� � �������������������� ����������� �� ����������������������� ������ ��������� ���������� ���� ��������������������������������������� ��� �� ���������� ����� ��� ����� � �� ������� ���������� ��� ���� � ����������� ��������� ���� �������� ��� � � � ��������������������������� �� ���������� �� ���������������������� �������� ������������� ���������� ���������������!�"�������� �������!����������� ���������#��������� � ��� ���������������!�"����$�������%������&�� ��� ��� �������� ���������� � ������� ������ �������'� ������� ������(����������� ������� �����������)�� ������ �������� �*������#����%�� �������������� � ������ ��� ��%� �� � ���� ���� ������+��� �����,��������-��������� �������� � ��������������� � ��������� ���� ���� ������ ����������� ����� �� ��� ���� � ����������!�"�����(��%�� ���������(���%�� ���������� �� �' ����������������.�� ����������!�"�������� �������������� � ��������������*������������������ ������������������������ ��������������� ������ ��������#���������,��������/������ ����� �� ����� ���� ��� ������������������������ ���������������� ������������� �� ������������������������ ����� � ��������.�������0��� %�����������/��������!��������������� ���� ���������� ���������������������������� ��� �������������� � �������������� ���������������������������� ��������� � ���� �� ��1��������� �����(������������ �������������-������2� ��������� ������ �� �������� ���������������������������3�4����������������� �������� ���$�%�� ��� ��� ������ ���.���� ������5634��+��� ��������� ��� �� ��� �������� �������������� ��� ���� ��0��� %��������� ��������7����36�� ��������� ������������ �����������������������������889�������� ���������������� ����� ��� ���� ������������4�����������#��� ������������������ ������ ������ ��� ��������� ���������� ��:� �;<�����: ���� ���� ����������������45������� �������������� ����=>����!�������������������-����% ��� �?� �������������������� �������� ������ ����� �� ����� ���>� ������#������ �������+��� ����@

���������� � ������� � �������� �������������� ���������� ������� ���� �� ���� ���������� ���� �� ��� ���� ���!���"� ��� ������ � � ������ � ��� ��#��� � � �� ���� � � � �������� ��� ��"� ���"��� $�������� �%&'�()�� � �� �� �������� ��������� � �� �����* �+����� �������� ���� ����� �%&,,-)�� � ��.� �����/��� � ��������� � ��0�� �����1���2� ���!* �3� ���� �����4��� !� ������� ����5�� ���� ������ �����!�� � ���� � ���� ���"� �� 6����� ��"��"�� !� ��� 6 ������ �������!��� ������/ !�"� �� �� ����� ����������������"�� ����� ��/��� � � � ��4����� � ������ �7�� ��2 �"��� ����������� ������� �����(8�!��������������������� ���&9�� �� �������� �������� ���� ��9-��� � �� �� ������� ������������� ���� ������ �� ���� �������5��"�� ! ��� ���� �� ������6 � �������������!�9:���� ���� � ������������6����� � ��&(��---���!������ ��2 �"��� � � ����� � �����"��� �� � ��� � ���"�������� �;�� ��� ��!����� �������� ���� ��"� �� �� ����� �<� � ��� ��2 �"��� �� ��� ��-�!��� ������������"���"��� �� �!�� ���� ������� ���� ����� ��!�"� ��&,9�---��!���� ��"� �� �������� ��!� ������ � �������&���---�����"� �� �"�� �����������!�� ��� ���� ����� ��� ������������� ��2 �"��� � ��1 �� �������� �� ��!�������������� �������� ���� � ������ !��� ��������!�������� �!���� �������� ����������������;"�� !� ��" �� ��<� � ���� ��������� �����&���--������ ������� ��� � ������� ��� ��� � ���� ��2 �"��� �� ����� �� ��� � ��������=��������� �� ��������� ����� � �� �������"��!��� �����"� ������ �� ���� ���� � � ��"� � ��������"� ����1������� � ��� ��� ��!������ ����������� � ������ � �������� ���� ���� �� ��� �� ���� �

>?@ABC�DEC�@FG�HIBJC�DKC�LMNO�PM�NM�QAMFRST??J�UVOMM?UWXMAMNOY�ZMFP�[MA�NOJ�\@??�]NAJJN�̂MIAF@?

�������� ����� �������������������������������������������� �� ���� ���������������������������������������������������������������� ��������� ���������������������������� ���������� ��!�"��������!����!�����#������ �������� ��$���� �������������#�������� �%�����!�� ������������&� ����������!�������� �����������������!����������� ��������� �������������!��������� ���'��� ��� ��������������������(�������)��*������� ������������ ��������������� "����������*������+���'�� ���,�)������� �!�� ����� ������-���� �������������������������������������!� ������� ������ ������������������ ����.���������������� ���������� �������������������������/����������0���12���������������+���'�� ��� ���������������$��3��� ����+���'�� ������� ��0�44�2����� �5��� ���&� ���������!���������6� ���+������������ $��7����������� �8�� � ���+���'�� ��9�������������������� ������� ���������!��������:�� ���!�������� ���'��:���������������� �,���)��*�&�� �������������� ����������������'�������������&� ������� �8�� "��������!����;����������������� ����������� ���������1<" ���"� ����*�������!������=��� ������������+���'�� �����=�-������������������� ������� ������ ������ ���������� �!���9������ ��'����������������:�������������!� �=>��������������� ������� ��:�����������1-������� ��������������������� ��+���������� ��������������� ����*�!����� ���� ��� ���������� �� ���������������������� ��#���� ������������������������� ������ ��������� ���������� � ��� ������������������������ ���� ��4=������ ���������������� ������� "����� ����������� ��-������������������������� ���� � ���������������� ��������������������������������� ���� ��!������������ ���� ������ ����+���'�� ���������� �� �����!������ ����� ��� �������+���'�� ���� ����� ��� ����� � ��� ��� #�������������������������������������������������"����� ������������� ��������������������� ������*���������� ?������������!��!��� ��������������"�� �������� ����'� ������������� ��������������������������� ���������!����������������������� ���� ���������� "��������!������ �������������������� ������ ������������ ����� �������������������������������������������� �� ���� ���������������������������������������

��������� �� ��� � ��� ����� ��� �� � ���� ����� �� ��� ����� ����� � ����������� �� ����������������������� � ��� ������� ��� ����� ����� ������ � �������� �� ������!���� ��� � ��� ���������� �� ����� �� �� ��� ���� � � �� �� ����� � ���������� � �� �"������� ��� ���� � ����� �# � � ��$� % ����� ��� � �� ������� � ��

&� � ����������������������� � ������������������� ��� ��� ����� ������ ��''��(��� �� � �(��� � ����� ���������� ����% ��� ����� ���������� ��� ��� �� � ��������������������� � ���)� ��� ���� �� ��������� � ���������' ����������������������� �� � ���� ����������� ��������� ����� � ���� �� ������ ������������ ������*������%� ������������� ����� �� "� �� � ��������%����� ����� � �� ��� � "��� �� ������ � � �� �����%������ ����� ����� �� ������ �� ������ � ������� ������+ ������ ��� ������� ��� �����%����� ����� � �� �� � ����� � ��� ������������� ��%���� ���� ���& ����� ����� �%����� �������������� ��� � �������� ��''��(��� ����� ��,�����+��� ���- �� �� �� � �������� ���� ��� ���� �./�� ������������ ���0� �� ��� ����� ��� � � �������������� � �� "� � �� �1 � ��% �� ����0� �� ��% ������ ���� ����� � ��� �������� � � ������������������ ���������� ������ ��� �����% ������ ������ �������������+��� ������0�� �� ����2 ���� ��3 �� ����� � ������� � ������� �� �0� �������� ��� ������������������ ��0�% �����4.������� �� ������� ������ ������ �� �������� �� ���������� ��0��!�5��������4.�6

7889�:9;;<==>�?@>�AB<C�D<E�DB;<FBEG�H8�=D<�GH=ID<8�BJ�D<E�DB;<�H8�:BKC=B8L7;M�NHGO<E�JBE�PD<�Q9OO�R=E<<=�SBKE89O

���������� ��� ���� � ��� ��������������� ����� ����������������������� � ����� � ������� ������� ����������� ��������� � ������ �������� ����������� ������ � ������ �� � �!�� ��� ���� � ��� "��� ������ ����������������#������� � ��� ��������� �$���� ����� ���� �� � ����� ������������ ����� !��������������������� ��� ����� �� � ��%�� ����&������'� ���������� �(����������������������$������� ��������������� � �����$� ���)��������� ������������$�������������*+���������*,����������� ��� �� �$���� ����������� ������� �� ������ ����������� ��$� ��������-�� ����������� .����������������������������!� ����� ��� ���� ����,/-��� -������� ���������� ������ ������ ������ ��)����� ��0���������� � ������������������������� ������� �$���- ����������������!�� ��� ���� ��� �"��� ����������������� ��������������������� ������� ��������-1��������������������������� ������������������ ���