Management Capstone 500 words
5RXQG��� 'HF���������� &������
$QGUHZV (GQD�&RUGRYD�*UHHU�0D\ .DWULQD�/XW] .HLWK�0DUWLQ 'LDQD�3DYLQ $OLFLD�3RXQF\ -DFTXHOLQH�5HDPV
%DOGZLQ .HYLQ�%LWWQHU 6LOYLD�*UDQW &DWKLQH�+RRG�.LPEHU &DLWOLQ�+XQQLFXWW +LZRW�7DPLUDW /DWRQ\D�7ULPPHU
&KHVWHU 9DOHQFLD�-RKQVRQ -DQLFH�/DQHU $GULHQQH�0�/HSSHU $UQROG�)�0F'XIILH -DFRE�3DUNHU 9LFWRULD�/�3��7XUQHU
'LJE\ 9DQHVVD�%DVWLHQ�-RVHSK )XUNDQ�&LUDN 9HQLFH�0F&RUPLFN -DPHV�3DUNHU -RKQ�4XLQWDQD .DWKHULQH�<HUNHV
(ULH )HUULV
6HOHFWHG�)LQDQFLDO�6WDWLVWLFV $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV
526 ���� ���� ���� ����� ���� ���� $VVHW�7XUQRYHU �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� 52$ ���� ���� ���� ����� ���� ����� /HYHUDJH �$VVHWV�(TXLW\�
�������������� �������������� �������������� �������������� �������������� ��������������
52( ���� ����� ���� ����� ����� ����� (PHUJHQF\�/RDQ ���������� �� �� �� �� �� 6DOHV ����������� ������������ ������������ ������������ ������������ ������������ (%,7 ����������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� 3URILWV ���������� ���������� ���������� ������������ ���������� ���������� &XPXODWLYH�3URILW ���������� ����������� ���������� �������� ����������� ����������� 6* $���6DOHV ����� ����� ����� ����� ���� ����� &RQWULE��0DUJLQ�� ����� ����� ����� ����� ����� �����
&$36721(��&285,(5 3DJH��
6WRFN� �%RQGV &������ 5RXQG���'HF����������
6WRFN�0DUNHW�6XPPDU\
&RPSDQ\ &ORVH &KDQJH 6KDUHV 0DUNHW&DS
��0� %RRN�9DOXH (36 'LYLGHQG <LHOG 3�(
$QGUHZV ������ ����� ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� %DOGZLQ ������ ������ ��������� ���� ������ ����� ����� ���� �������������� &KHVWHU ������ ����� ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� 'LJE\ ������ ������� ��������� ��� ������ ������� ����� ���� �������������� (ULH ������ ����� ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� )HUULV ������ ������ ��������� ��� ������ ����� ����� ���� ��������������
%RQG�0DUNHW�6XPPDU\ &RPSDQ\ 6HULHV� )DFH <LHOG &ORVH� 6 3 &RPSDQ\ 6HULHV� )DFH <LHOG &ORVH� 6 3 $QGUHZV 'LJE\
����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� && ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ &&
%DOGZLQ ����6���� ����������� ����� ����� && ����6���� ���������� ����� ����� % (ULH ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� % ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� % ����6���� ����������� ����� ������ %
&KHVWHU )HUULV ����6���� ���������� ����� ����� &&& ����6���� ���������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ &&& ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ &&& ����6���� ���������� ����� ����� &&&
1H[W�<HDU V�3ULPH�5DWH������
&$36721(��&285,(5 3DJH��
)LQDQFLDO�6XPPDU\ &������ 5RXQG���'HF���������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�6XUYH\ $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV &DVK)ORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV 1HW�,QFRPH�/RVV� ������ ������ ������ �������� ������ ������ $GMXVWPHQW�IRU�QRQ�FDVK�LWHPV� ��'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ��([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� ���� ���� ���� ���� ���� &KDQJHV�LQ�FXUUHQW�DVVHWV�DQG�OLDEOLOLWLHV ��$FRXQWV�SD\DEOH ������ ���� ���� ������ ������ ���� ��,QYHQWRU\ ��������� ������ ��������� �������� ������ ������ ��$FFRXQWV�5HFHLYDEOH ���� �������� ������ ����� �������� �������� 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQV �������� ������� �������� �������� ������� �������
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWLQJ�DFWLYLWLHV 3ODQW�LPSURYHPHQWV�QHW� ������ ��������� �������� ��������� �������� ������� &DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV 'LYLGHQGV�SDLG �������� �� �� ������ �� �������� 6DOHV�RI�FRPPRQ�VWRFN ������ ������ �� ������� ������ �� 3XUFKDVH�RI�FRPPRQ�VWRFN �������� �� �� �������� �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW�LVVXHG �� ������ ������ ������� �� �� (DUO\�UHWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �������� �� �� ��������� �������� ��������� 5HWLUHPHQW�RI�FXUUHQW�GHEW �� �� �� �� �� �� &DVK�IURP�FXUUHQW�GHEW�ERUURZLQJ ������ ������ ������ ������� ������� ������� &DVK�IURP�HPHUJHQF\�ORDQ ������ �� �� �� �� ��
1HW�FDVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV �������� ������� ������ ������� ������� ���������
1HW�FKDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ �������� ������� ������ ������ ������� ������� %DODQFH�6KHHW�6XUYH\ $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV &DVK �� ������� ������ ������ ������� ������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ������ ������� ������ ������ ������� ������� ,QYHQWRU\ ������� ������ ������� ������� ������ ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ������� ������� ������� ������� �������
3ODQW�DQG�HTXLSPHQW �������� �������� �������� �������� �������� ������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ������� ������� ������� ������� �������
7RWDO�$VVHWV ������� �������� �������� �������� �������� �������
$FFRXQW�3D\DEOH ������ ������ ������ ������ ������ ������ &XUUHQW'HEW ������ ������ ������ ������� ������� ������� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ������� ������� ������� ������� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ������� ������� ������� ������� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ������� ������� ������� ������� �������
7RWDO�/LDELOLWLHV� �2ZQHUV �(TXLW\ ������� �������� �������� �������� �������� �������
,QFRPH�6WDWHPHQW�6XUYH\ $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV 6DOHV ������� �������� �������� �������� �������� �������� 9DULDEOH�&RVWV�/DERU�0DWHULDO�&DUU\� ������� ������� ������� ������� ������� ������� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ������ ������ ������ 6*$�5 '�3URPR�6DOHV�$GPLQ� ������� ������� ������� ������� ������� ������� 2WKHU�)HHV�:ULWHRIIV�740�%RQXVHV� ���� ���� ���� ������ ���� ������ (%,7 ������� ������� ������� ������ ������� ������� ,QWHUHVW�6KRUW�WHUP�/RQJ�WHUP� ������ ������ ������ ������ ������ ������ 7D[HV ������ ������ ������ �������� ������ ������ 3URILW�6KDULQJ ��� ���� ��� �� ���� ���� 1HW�3URILW ������ ������ ������ �������� ������ ������
&$36721(��&285,(5 3DJH��
3URGXFWLRQ�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
1DPH 3ULPDU\ 6HJPHQW
8QLWV 6ROG
8QLW ,QYHQ WRU\ 5HYLVLRQ�'DWH
$JH 'HF��� 07%)
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG 3ULFH
0DWHULDO &RVW
/DERU &RVW
&RQWU� 0DUJ�
�QG 6KLIW
2YHU� WLPH
$XWR PDWLRQ 1H[W
5RXQG
&DSDFLW\ 1H[W
5RXQG 3ODQW 8WLOL]�
$EOH 7UDG ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� �� ��� ����� ��� $FUH /RZ ����� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� $GDP +LJK ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� $IW 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� $JDSH 6L]H ��� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���
%DNHU 7UDG ����� � �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� %HDG /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� %LG +LJK ��� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� %ROG 3IPQ ��� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� %XGG\ 6L]H ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���
&DNH 7UDG ����� �� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� &HGDU /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� �� ��� ����� ��� &LG +LJK ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� &RDW 3IPQ ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ��� ���� &XUH 6L]H ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ��� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ����
'D]H 7UDG ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� 'HOO /RZ ����� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� 'L[LH +LJK ��� � �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� 'RW 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ��� ���� 'XQH 6L]H ��� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� 'LYH � � ��������� ��� � ��� ��� ����� ����� ����� �� �� ��� �� �� 'LYD � � ��������� ��� � ��� ��� ����� ����� ����� �� �� ��� �� �� 'LPPLH � � ��������� ��� � ��� ��� ����� ����� ����� �� �� ��� �� ��
(DW 7UDG ����� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ���� (EE /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ���� ��� ����� ���� (FKR +LJK ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� (GJH 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� (JJ 6L]H ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���
)DVW 7UDG ����� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ����� ���� )HDW /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ���� ��� ����� ���� )LVW +LJK ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� )RDP 3IPQ ��� �� ���������� ��� ����� ���� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� )XPH 6L]H ��� �� ���������� ��� ����� ��� ��� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
7UDGLWLRQDO�6HJPHQW�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
7UDGLWLRQDO�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU\�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU\ �����
1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH ����
7UDGLWLRQDO�&XVWRPHU�%X\LQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH
���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���3ULFH �������������� ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���5HOLDELOLW\ 07%)������������ ��
7RS�3URGXFWV�LQ�7UDGLWLRQDO�6HJPHQW
1DPH 0DUNHW 6KDUH
8QLWV 6ROG�WR 6HJ
5HYLVLRQ 'DWH
6WRFN 2XW
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG
/LVW 3ULFH 07%)
$JH 'HF���
3URPR %XGJHW
&XVW� $ZDUH� QHVV
6DOHV %XGJHW
&XVW� $FFHVV� LELOLW\
'HF� &XVW� 6XUYH\
%DNHU ��� ����� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW ��� ����� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )DVW ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &DNH ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $EOH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� 'D]H �� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &HGDU �� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'HOO �� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� (EE �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )HDW �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %HDG �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $FUH �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
/RZ�(QG�6HJPHQW�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
/RZ�(QG�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU\�8QLW�'HPDQG ������ $FWXDO�,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ������ 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU\ �����
1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH �����
/RZ�(QG�&XVWRPHU�%X\LQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH
���3ULFH �������������� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���5HOLDELOLW\ 07%)������������ ��
7RS�3URGXFWV�LQ�/RZ�(QG�6HJPHQW
1DPH 0DUNHW 6KDUH
8QLWV 6ROG�WR 6HJ
5HYLVLRQ 'DWH
6WRFN 2XW
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG
/LVW 3ULFH 07%)
$JH 'HF���
3URPR %XGJHW
&XVW� $ZDUH� QHVV
6DOHV %XGJHW
&XVW� $FFHVV� LELOLW\
'HF� &XVW� 6XUYH\
(EE ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )HDW ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %HDG ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'HOO ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $FUH ��� ����� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &HGDU �� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'D]H �� �� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %DNHU �� � �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
+LJK�(QG�6HJPHQW�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
+LJK�(QG�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU\�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU\ �����
1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH �����
+LJK�(QG�&XVWRPHU�%X\LQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH
���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���5HOLDELOLW\ 07%)������������ ��� ���3ULFH �������������� ��
7RS�3URGXFWV�LQ�+LJK�(QG�6HJPHQW
1DPH 0DUNHW 6KDUH
8QLWV 6ROG�WR 6HJ
5HYLVLRQ 'DWH
6WRFN 2XW
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG
/LVW 3ULFH 07%)
$JH 'HF���
3URPR %XGJHW
&XVW� $ZDUH� QHVV
6DOHV %XGJHW
&XVW� $FFHVV� LELOLW\
'HF� &XVW� 6XUYH\
&LG ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %LG ��� ��� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'L[LH ��� ��� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $GDP ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� )LVW ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (FKR ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� %ROG �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )RDP �� �� ���������� ���� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'RW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &RDW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (GJH �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� )DVW �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
3HUIRUPDQFH�6HJPHQW�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
3HUIRUPDQFH�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU\�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU\ ����
1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH �����
3HUIRUPDQFH�&XVWRPHU�%X\LQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH
���5HOLDELOLW\ 07%)������������ ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ������6L]H����� ��� ���3ULFH �������������� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��
7RS�3URGXFWV�LQ�3HUIRUPDQFH�6HJPHQW
1DPH 0DUNHW 6KDUH
8QLWV 6ROG�WR 6HJ
5HYLVLRQ 'DWH
6WRFN 2XW
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG
/LVW 3ULFH 07%)
$JH 'HF���
3URPR %XGJHW
&XVW� $ZDUH� QHVV
6DOHV %XGJHW
&XVW� $FFHVV� LELOLW\
'HF� &XVW� 6XUYH\
%ROG ��� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )RDP ��� ��� ���������� ���� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'RW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &RDW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (GJH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $IW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %DNHU �� � �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )DVW �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'D]H �� � ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
6L]H�6HJPHQW�$QDO\VLV &������ 5RXQG���'HF����������
6L]H�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU\�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU\ ����
1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH �����
6L]H�&XVWRPHU�%X\LQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH
���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H���� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���5HOLDELOLW\ 07%)������������ ��� ���3ULFH �������������� ��
7RS�3URGXFWV�LQ�6L]H�6HJPHQW
1DPH 0DUNHW 6KDUH
8QLWV 6ROG�WR 6HJ
5HYLVLRQ 'DWH
6WRFN 2XW
3IPQ &RRUG
6L]H &RRUG
/LVW 3ULFH 07%)
$JH 'HF���
3URPR %XGJHW
&XVW� $ZDUH� QHVV
6DOHV %XGJHW
&XVW� $FFHVV� LELOLW\
'HF� &XVW� 6XUYH\
%XGG\ ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� 'XQH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &XUH ��� ��� ���������� ��� ��� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $JDSH ��� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )XPH ��� ��� ���������� ��� ��� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (JJ ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� %DNHU �� �� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )DVW �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'D]H �� �� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $EOH �� � ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
&$36721(��&285,(5 3DJH��
0DUNHW�6KDUH &������ 5RXQG���'HF����������
$FWXDO�0DUNHW�6KDUH�LQ�8QLWV 3RWHQWLDO�0DUNHW�6KDUH�LQ�8QLWV 7UDG /RZ +LJK 3IPQ 6L]H 7RWDO 7UDG /RZ +LJK 3IPQ 6L]H 7RWDO
,QGXVWU\�8QLW�6DOHV ����� ������ ����� ����� ����� ������ 8QLWV�'HPDQGHG ����� ������ ����� ����� ����� ������ ��RI�0DUNHW ����� ����� ����� ���� ���� ������ ��RI�0DUNHW ����� ����� ����� ���� ���� ������
$EOH ���� ���� ���� ���� $EOH ���� ���� ���� ���� $FUH ���� ����� ���� $FUH ���� ���� ���� $GDP ����� ���� $GDP ����� ���� $IW ���� ����� ���� $IW ���� ����� ���� $JDSH ����� ���� $JDSH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ���� ����� ����� ����� �����
%DNHU ����� ���� ���� ���� %DNHU ����� ���� ���� ���� %HDG ���� ����� ���� %HDG ���� ����� ���� %LG ����� ���� %LG ����� ���� %ROG ���� ����� ���� %ROG ���� ����� ���� %XGG\ ����� ���� %XGG\ ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
&DNH ����� ���� ���� ���� ���� &DNH ����� ���� ���� ���� ���� &HGDU ���� ���� ���� &HGDU ���� ����� ���� &LG ����� ���� &LG ����� ���� &RDW ���� ����� ���� &RDW ���� ����� ���� &XUH ����� ���� &XUH ����� ���� 7RWDO ����� ���� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
'D]H ���� ���� ���� ���� ���� 'D]H ���� ���� ���� ���� ���� 'HOO ���� ����� ���� 'HOO ���� ����� ���� 'L[LH ����� ���� 'L[LH ����� ���� 'RW ���� ����� ���� 'RW ���� ����� ���� 'XQH ����� ���� 'XQH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
(DW ����� ���� ���� ���� ���� (DW ����� ���� ���� ���� (EE ���� ����� ����� (EE ���� ����� ����� (FKR ����� ���� (FKR ����� ���� (GJH ���� ����� ���� (GJH ���� ����� ���� (JJ ����� ���� (JJ ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
)DVW ����� ���� ���� ���� )DVW ����� ���� ���� ���� )HDW ���� ����� ���� )HDW ���� ����� ���� )LVW ����� ���� )LVW ����� ���� )RDP ���� ����� ���� )RDP ���� ����� ���� )XPH ����� ���� )XPH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
&$36721(��&285,(5 3DJH���
3HUFHSWXDO�0DS &������ 5RXQG���'HF����������
$QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG $EOH ������ ������ ��������� %DNHU ������ ������ �������� &DNH ������ ������ �������� $FUH ������ ������ ��������� %HDG ������ ������ ��������� &HGDU ������ ������ ��������� $GDP ������ ������ ���������� %LG ������ ������ ��������� &LG ������ ������ ��������� $IW ������ ������ ��������� %ROG ������ ������ �������� &RDW ������ ������ ��������� $JDSH ������ ������ �������� %XGG\ ������ ������ ��������� &XUH ������ ������ ����������
'LJE\ (ULH )HUULV 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 'D]H ������ ������ ���������� (DW ������ ������ ��������� )DVW ������ ������ �������� 'HOO ������ ������ �������� (EE ������ ������ ��������� )HDW ������ ������ ��������� 'L[LH ������ ������ �������� (FKR ������ ������ ���������� )LVW ������ ������ ���������� 'RW ������ ������ ��������� (GJH ������ ������ ��������� )RDP ������ ������ ���������� 'XQH ������ ������ ��������� (JJ ������ ������ ���������� )XPH ������ ������ ����������
&$36721(��&285,(5 3DJH���
+5�740�5HSRUW &������ 5RXQG���'HF����������
+80$1�5(6285&(6�6800$5< $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV
1HHGHG�&RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� &RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� �VW�6KLIW�&RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� �QG�6KLIW�&RPSOHPHQW �� �� �� �� ��� ���
2YHUWLPH�3HUFHQW ���� ���� ���� ���� ���� ���� 7XUQRYHU�5DWH ����� ����� ����� ����� ����� ����� 1HZ�(PSOR\HHV �� ��� ��� �� ��� ��� 6HSDUDWHG�(PSOR\HHV �� � � � � � 5HFUXLWLQJ�6SHQG �� �� �� �� �� �� 7UDLQLQJ�+RXUV � � � � � � 3URGXFWLYLW\�,QGH[ ������ ������ ������ ������ ������ ������
5HFUXLWLQJ�&RVW ��� ���� ���� ��� ���� ���� 6HSDUDWLRQ�&RVW ���� �� �� �� �� �� 7UDLQLQJ�&RVW �� �� �� �� �� �� 7RWDO�+5�$GPLQ�&RVW ���� ���� ���� ��� ���� ����
/DERU�&RQWUDFW�1H[W�<HDU :DJHV ������ ������ ������ ������ ������ ������ %HQHILWV ����� ����� ����� ����� ����� ����� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� ���� ���� ���� ���� $QQXDO�5DLVH ���� ���� ���� ���� ���� ����
6WDUWLQJ�1HJRWLDWLRQ�3RVLWLRQ :DJHV %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH
&HLOLQJ�1HJRWLDWLRQ�3RVLWLRQ :DJHV %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH
$GMXVWHG�/DERU�'HPDQGV :DJHV %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH
6WULNH�'D\V
740�6800$5< $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV
3URFHVV�0JW�%XGJHWV�/DVW�<HDU &3,�6\VWHPV �� �� �� �� �� �� 9HQGRU�-,7 �� �� �� �� �� �� 4XDOLW\�,QLWLDWLYH�7UDLQLQJ �� �� �� �� �� �� &KDQQHO�6XSSRUW�6\VWHPV �� �� �� �� �� �� &RQFXUUHQW�(QJLQHHULQJ �� �� �� �� �� �� 81(3�*UHHQ�3URJUDPV �� �� �� �� �� ��
740�%XGJHWV�/DVW�<HDU %HQFKPDUNLQJ �� �� �� �� �� �� 4XDOLW\�)XQFWLRQ�'HSOR\PHQW�(IIRUW �� �� �� �� �� �� &&(���6LJPD�7UDLQLQJ �� �� �� �� �� �� *(0,�74(0�6XVWDLQDELOLW\�,QLWLDWLYHV �� �� �� �� �� �� 7RWDO�([SHQGLWXUHV �� �� �� �� �� ��
&XPXODWLYH�,PSDFWV 0DWHULDO�&RVW�5HGXFWLRQ ����� ����� ����� ����� ����� ����� /DERU�&RVW�5HGXFWLRQ ����� ����� ����� ����� ����� ����� 5HGXFWLRQ�5 '�&\FOH�7LPH ����� ����� ����� ����� ����� ����� 5HGXFWLRQ�$GPLQ�&RVWV ����� ����� ����� ����� ����� ����� 'HPDQG�,QFUHDVH ����� ����� ����� ����� ����� �����
&$36721(��&285,(5 3DJH���
(WKLFV�5HSRUW &������ 5RXQG���'HF����������
(7+,&6�6800$5< 2WKHU��)HHV��:ULWHRIIV��HWF�� 7KH�DFWXDO�GROODU�LPSDFW��([DPSOH�������PHDQV�2WKHU�LQFUHDVHG�E\������ 'HPDQG�)DFWRU 7KH���RI�QRUPDO������PHDQV�GHPDQG�IHOO���� 0DWHULDO�&RVW�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�PDWLHUDO�FRVWV�URVH���� $GPLQ�&RVW�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�DGPLQ�FRVWV�URVH���� 3URGXFWLYLW\�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�SURGXFWLYLW\�LQFUHDVHG�E\���� $ZDUHQHVV�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�QRUPDO�DZDUHQHVV�ZDV�PXOWLSOLHG�E\������ $FFHVVLELOLW\�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO������PHDQV�QRUPDO�DFFHVVLEOLW\�ZDV�PXOWLSOLHG�E\������
1RUPDO�PHDQV�WKH�YDOXH�WKDW�ZRXOG�KDYH�EHHQ�SURGXFHG�LI�WKH�SUREOHP�KDG�QRW�EHHQ�SUHVHQWHG�
1R�,PSDFW $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE\ (ULH )HUULV 7RWDO 2WKHU��)HHV��:ULWHRIIV��HWF�� �� �� �� �� �� �� �� 'HPDQG�)DFWRU ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� 0DWHULDO�&RVW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $GPLQ�&RVW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� 3URGXFWLYLW\�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $ZDUHQHVV�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $FFHVVLELOLW\�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����
&$36721(��&285,(5 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW $QGUHZV &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK �� ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU\ ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV ������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ ������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ������ ������ ,QYHQWRU\ ��������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ���� ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ������ �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �������� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������ �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �������� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV �������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ �������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ �� ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QGUHZV &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� $EOH $FUH $GDP $IW $JDSH 1$ 1$ 1$ ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� ������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ ������ ���� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������ ������ �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ���� ������ ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ���� ������ ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ��� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ���� ���� �� �� �� ������� �����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ��� ���� 1HW�3URILW ������ ����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW %DOGZLQ &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK ������� ����� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������� ���� ������ ,QYHQWRU\ ������ ���� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ �������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ���� ������ ,QYHQWRU\ ������ �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH �������� ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ ������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ��������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������ �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������ �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW %DOGZLQ &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� %DNHU %HDG %LG %ROG %XGG\ 1$ 1$ 1$ ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ �� �� �� ���� ��� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ������ ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ��� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ������ ������ ���� �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ������ ������ ���� �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ���� ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� 1HW�3URILW ������ ����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW &KHVWHU &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK ������ ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU\ ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ �������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ���� ������ ,QYHQWRU\ ��������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ������ ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV �������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������ �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW &KHVWHU &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� &DNH &HGDU &LG &RDW &XUH 1$ 1$ 1$ ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ ���� �� ���� ������ ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������ ������ �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ���� ���� ��� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ���� ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ��� ���� 1HW�3URILW ������ ����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW 'LJE\ &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK ������ ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU\ ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������� ����� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ �������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� �������� ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ������ ������ ,QYHQWRU\ �������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ����� ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ��������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG ������ �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������� �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �������� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW ��������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������� ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW 'LJE\ &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� 'D]H 'HOO 'L[LH 'RW 'XQH 'LYH 'LYD 'LPPLH ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ ������ ���� �� ���� �� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������� ������ �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ���� ������ �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' �� ���� ���� �� ���� ������ ������ ������ ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ���� ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ���� ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������� �����
1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �������� �������� �������� ������ ����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ������ ���� (%,7 ������ ���� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV �������� ����� 3URILW�6KDULQJ �� ���� 1HW�3URILW �������� �����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW (ULH &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK ������� ����� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������� ���� ������ ,QYHQWRU\ ������ ���� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������� ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ �������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ������ ������ ,QYHQWRU\ ������ �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH �������� ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ ������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV �������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������ �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������� ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW (ULH &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� (DW (EE (FKR (GJH (JJ 1D 1D 1D ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������ �� �� �� �������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ ���� �� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ��� ���� �� ������ �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ��� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
1HW�0DUJLQ ������ ������ ���� ������ ������ �� �� �� ������� �����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� 1HW�3URILW ������ ����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW )HUULV &������ 5RXQG���'HF����������
%DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO\�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP�DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�\HDU��&DVK� <RXU�HQG�RI�\HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GHOLYHU\ DQG�SD\PHQW�RI�\RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULHV� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�LQYHQWRU\�DFURVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�\RXU�FRPSDQ\ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FRXUVH� IDOO�WR�\RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�\RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDWLRQ IURP�\RXU�SODQW��$FFWV�3D\DEOH��:KDW�WKH FRPSDQ\�FXUUHQWO\�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��7KH GHEW�WKH�FRPSDQ\�LV�REOLJDWHG�WR�SD\�GXULQJ WKH�QH[W�\HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGHV HPHUJHQF\�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ VROYHQW�VKRXOG�\RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXULQJ�WKH \HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ\ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG�WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�\RXU�ERQGV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E\�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ\� 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WKH FRPSDQ\�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SD\LQJ�WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV�
$66(76 ���� &RPPRQ
6L]H
����
&DVK ������� ����� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������� ����� ������ ,QYHQWRU\ ������ ���� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
3ODQW� �(TXLSPHQW ������� ����� �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV ������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7<
$FFRXQWV�3D\DEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������� ����� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� �������
&RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW\ ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW\ ������� ������ �������
&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�\HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHDU�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF\�ORDQV��:KHQ�QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��\RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJHQF\�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�\RX�ILQG�\RXUVHOI�FDUU\LQJ�DQ�DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU\� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRU\�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU\�FRXOG�RXWVWULS�\RXU�LQIORZV��H[KDXVW \RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�\RX�WR�EHJ�IRU�PRQH\�WR�NHHS�\RXU�FRPSDQ\ DIORDW�
&DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU\�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3D\DEOH ���� ������ ,QYHQWRU\ ������ �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH �������� ������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ ������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �������� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW ��������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������� ��
1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ��������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
$QQXDO�5HSRUW )HUULV &������ 5RXQG���'HF����������
�����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� )DVW )HDW )LVW )RDP )XPH )R[ 1D 1D ����
7RWDO &RPPRQ
6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������
9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU\�&DUU\ ���� �� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������� ������ �� �� �� ������� �����
&RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� �����
3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ��� ���� ���� ���� ������ �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ��� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� ������� �����
1HW�0DUJLQ ������� ������ ������ ���� ������ �������� �� �� ������� �����
'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OLVW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFXUUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU\�&DUU\�&RVW��WKH�FRVW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU\��'HSUHFLDWLRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����\HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI�SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�SURGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVWLPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW�IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQFOXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IHHV�LQFOXGH�PRQH\�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�EDQNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV�FRQVXOWLQJ�IHHV�\RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW�DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�\RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�\RX�VHOO�FDSDFLW\�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU\�DV�WKH�UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV�DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�\RX�DFWXDOO\�PDGH�PRQH\�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW\�RU�LQYHQWRU\��(%,7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�\HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�GHEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH� GXH��DQG�HPHUJHQF\�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQGV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDULQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSOR\HHV�XQGHU�WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV��DQG�SURILW�VKDULQJ�
2WKHU ������ ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� 1HW�3URILW ������ ����
$QQXDO�5HSRUW 3DJH���
- C100653
- Front Page
- Stock & Bonds
- Financial Summary
- Production Analysis
- Traditional Segment Analysis
- Low End Segment Analysis
- High End Segment Analysis
- Performance Segment Analysis
- Size Segment Analysis
- Market Share
- Perceptual Map
- HR/TQM Report
- Ethics Report
- Annual Report
- Andrews
- Balance Sheet
- Income Statement
- Baldwin
- Balance Sheet
- Income Statement
- Chester
- Balance Sheet
- Income Statement
- Digby
- Balance Sheet
- Income Statement
- Erie
- Balance Sheet
- Income Statement
- Ferris
- Balance Sheet
- Income Statement