ChoosingPowellasFedChairmanIsaSafeGamble-WSJ.pdf

��������� ��� � ������� �� ������ �� ������ ������� �������� ������ ���� ��������� ����� �� �� �� �������� �� ��� ������ ���� �� ��������� �� � ���� �� ���� �!���� �� �� � "#$!��� ��% �������� ������ �� ������� ��% ��� ����� ������ ��������� �������% ��� !�� ���� �������� ������ �� ��� ����������� ���� ��������� � ��� � �� �����&� ���� �� ��% �� ���� ��� � ���� ���� '� � ��� ���������� (�� ����� ���������� ������������� ��� �� ���� �� (�� �� ��% (�� ���� �� ����������� ��� ����� ���� � ����� ������� )� �� ����� ��� ��� ���� � ��� � ���� �� � ��� �*���� ��!���% �������� ����� �������� ��������*�� ��� ����� �!���� ���� ��� ���� ��� ����� �� ��� ������ �� +,� )������ ��� ���� ����! ��������� ��� �� � ��� ����� ��������� -����� '����% � ���� ���� ��� ������ ��� �����������(�� ���� �� .�� �� �� ������� ����� �� ���� ���� ��������� �� ��!� )������ ��� ������� ��! ��������� �� ������ ���� ����� � ������/ 0� ����� ��� .��� ������ ��� ������������ �� �� ����� ��% ��������� ������� ��� ��% ���� �1� ������ �� �� ��� ������� ��� ������ ���0� ��������� �! ��� 2�����% �� �� ��� !% �� �� �� ���� ����� ���� ������ �������� ������ ������% 3�������% ��� ������� ��� �������� ��� ��� ������ ����(�� ���� % � ��!�� ��� ������% ��� � �� ��� ����� ��� ����� �� ����� ������� ������� ���� � �� ���������� )� ������ �� ��� �������! ����� 4����� )�5� -��� �� ��� ��� !"667�% ������� � ������ �� ���������� ������� ��� ������� �8���!% ���� ����� �� ���-��������� �� ��! 3�����% � ����� ����� (�� '����% ����� ����� ����������� (������ �� ���� �1� ������ �� ����� ������� 3������� ��� ������� �� ��� ���������� ���� ��� ���% ���� ��� � ����������� �� +7"+������� �� ������ �������� (�� ���� �� ���� ������ ��� ������ ���%��������� ����� � �� �� ����� ���� ������������� �� ���� � ������5��� �� ������� �� +7"+% � �������� ����� ���� �% �� ������ �� ����� �������� ����� ���� ��� ��� ������� ! ������������� ��� ��� ��������� ��� ��� )� ��������� �! ����!��� ����� �� ���� ���� ��

9:; <:=>?@ A =>;? B:CD B:EDA=F=GHHIGJ KKLMNOPL QRSTUV WXYZ ?IYZ[ KM\\]Ô] _S̀aV bS?S _R Fc[ Nd̂K efghijS̀_jV BcklI :GmJ nLOoK QRS̀_V FIYJ NN̂OLM QRSjRVpqrs tuvw rs xuy wuzy v{ysu|}~� |u|�tu��{ytr}~ zs{ u|~w� pu uy�{y vy{s{|�}�ru|�y{}�w tuvr{s xuy �rs�yr�z�ru| �u wuzy tu~~{}�z{s� t~r{|�s uy tzs�u�{ys �rsr�q��v���������y{vyr|�s�tu��q��vs��������s��tu��}y�rt~{s�tquusr|��vu�{~~�}s�x{��tq}ry�}|�rs�}�s}x{��}��~{������������������ �������WG� �GI�� � ¡I �m �I�¢ ¢  ¢£ �I  ¤ <XYI¢ FImmIY@ kYlIc �£ �I mIXlIc�£G¥ ¢£I I� Y ¡¦ G�cG�GYZ XYl �¢ �H ¡XcHI¢� � XcGYZ �§ï©gi �ª«O K¬ KoNL n­N\ §O®O ̄�°±²³́µ ¶·

¹̧º»pyz�v ¼{� ½rt¾� ½y}��}�rt� ¿u��À{wÁ Âsz}~~w Ã�}r� ½yut{ss Ä}s Å|xzs{� Är�q Ãzsv{|s{½u�{~~ Æ}s Ãu�{ Äuyyr{s Á�uz� Çqr|}½u�{~~ u| ¼{� ½u~rtw� r| Ærs ¹�| Äuy�spyz�v ¹xxrtr}~~w È}�{s ½u�{~~ �u ¿{}� ¼{�{y}~ º{s{y�{Á|}~wÉ{ ½u�{~~Ês ¼{� Ãv{{tq{sË{~~{|Ês »Ìr� }s ¼{� Çqr{x �u Íy{}¾ Är�q º{t{|� ½y{t{�{|�Í}|¾ ux »|�~}|� º}rs{s À{w Å|�{y{s� º}�{͹» Ãr�|}~s ½~}|s ¼uy ̧uy{ ̧{}szy{s� Íz� Är�q º{s�y}r|�º}�{ Å|ty{}s{ Í}��{ys ½uz|�� Â�À� Ër{~�s

����������� ��� �� ������������ ���� �������������� ������� �� ������ � ������ ������� ����������� ������ �� ����������������� ������ �������� ��������������������������� �� �������� �� ��� � ����������������������������� ����� ������ �� ����!����"#$%��� � ���������������������� ���&��'���������� ���������� � �� ������������ ���� ��������������� �� ����������� ����(!����' ����� � ������� ���������� �������� ������� ���� ������ �� ���� ������ ��� � �� � � ��� ��� ��������������������������� � ������ ������ ������� ��� �������� ����������� ���� ���� �������� ������� ����� ����� ����� �� �����)*�������� ����� � �������� ���&��'�������� � �� � � ������������ �����+��� ���� � �������� ����� ������� ��� ������ �������'������� ��������������� ��� ������ ���� ����� ��(,�' ���� ���������� ����� ������ ����� ���������- �.��������+��� ������ ��� ������ ��� ��� ������������� �)���������/�������� ����� �������� � ������������ ��� � � ������ ���������� ��� ������� � �� �� ��' ���� ���� � �������� ����������� ��� ������������������������ �� �&������ �� �0�����,� �������1 ���� ��2���� �� ��������� �3����/� �� �4��� �������� ���56� �� ������ ��7��������������������������� �� ���8������ ������������� ���/����� � ���� ������������������������������� ���������� �9���������������� �� ������� � �� � � �������� ��������� ���������������� ������ ����������������� �� ������ ������ �������'��":� � �� �;����� ������� �� ��� �� ���������������� ����� ������ ������������ �� �������������������������� ��� ����������������� �������� ��7����������������� �� �� �� ������ �� �� �������������� �������� ��*�� �� �� �� ���� ������� ���� ������� ��������� ��� �� �������� �� ���������������� ��7�������� ���� �� ������� � ������ � �� ����������� ��� ��������� �������������� ������ ����������� ���������������� ��� ���������� ���������� ���������� �����������������&��������������������' �� ����� ��������� ������ ���� �� � ��� �������� �&������� ��������� �� ������� ��7������� � ���� ���� ����� ����������������� ����������� �������� ������9������� ����� �� ���������������������� � �� ����������������������� ����������������� � �������������� � ��&� ������ �� �������� ������� ����� ��������� ����� ��������� � �� � � ���*�� �� �������������� ���� �������������������� ������& ���$<=<� ��"##5�7����>����� ����*����? ����������@� ��� ��� ����8�������� ����������� ���� ��� ������������ � �������� ��� �������� ������ ��/�� ����� ������������� �� �������������� ������ �� � �������������������������������������� ������������� ����A�� ��7��������������� ����������� ������ � �� � ��������������� ��� ����� ������ ��� ��� ������ �������������� �� ����� �� � ������� ������� ����� ��� ���� ��� ��������������������������� ��&����� ������������� ����� �������� �������������������� � ������ ������������ ����� ������B����������� ����� � ������ ������ �� � ���������������������������� ������ ��7���������' �������� � �+�� �������������� � ��� ������ � ����8�� ���� �� ���� ����� ��/ ���'��������� ����� � ����������������������� ���� ��� ��� ���� �� �� ������ �� ������� � ���������� �&������� ���� ��� ����������� ��� ��/ ������ ����������� �� ���� �� ��������������� � ��������� ���&��� ����������7�� �&�������������������������� ������������ ����������� � �� �� �� ��� ������ ��������� ����� ���������C�� �� ��� ��7����������� �� ����*� ��� ��� ��/ ����������� ���� �� ������� ������� �� �������� ������� ���&��'����� ����� ���������� �������� ����� ����������������� ����� ������������� ������������������� ���� ��7�����'�� ���� �������� �� ��� ���� � �

����������� ���� ���������� ������� ������� ��������� ������ ���������������� ����� ��������������� ����������� ��������� �������� ���� ��������������������������� �!��"�#� �� ������������������� ���� ����$���� ��� ��� ���� ���������%$����������&������� �� ��'������������%��� ���' ���(������ ����������)��������* � �� � �� ��"�������������� ����������$+��������&����� �� �����, ���������� �������� ��������������� ��� �� ������ ���������-(������� ��������.����� �������&����� ��� ����&�������������� ���� �������������� ��������� � �� �. �� �)��&����%/0123�24�5����".����������.6��,� �7889:;9<�=>�?@9�ABC9DE9;�FG�HIJKG�8;=>?�9<=?=B>�:L�MN@B=O9�PB;�Q9<�N@:=;D:>�RL�:�S:P9T:DEU9VMWXYZ[\]̂_�̀aXYZbcdef�gXh�iXjkl�̀mnYb�WXnYmjZo�pjaq�rss�t\]̂_l�tklk[ukvŵ\l�aXYZ�\l�xX[�ZXy[�Yk[lXjmso�jXjzaXnnk[a\ms�ylk�XjsZq�wX�X[vk[�Y[klkj_m_\Xjz[kmvZ�aXY\kl�xX[�v\l_[\{y_\Xj�_X�ZXy[�aXsskm]yklo�as\kj_l�X[�ayl_Xnk[l�u\l\__̂_Y|}}hhhqv~[kY[\j_lqaXnq