Case1

Case 1 [ART SPECIALISTS, INC.]

Jefferson Jerome is interested in purchasing “Art Specialists Inc.”, an auction house.  The  company receives the right to sell art but not to purchase the art themselves for a 5%  commission.  Art Specialists rents office space and Chelsea and holds its auctions at local hotels.   

Art Specialist Inc.  Unadjusted Trial Balance 

December 31, 2013   

Cash     $      35,000.00    

Accounts receivable     $      60,000.00    

Supplies       $        8,000.00    

Equipment     $      53,000.00    

Accumulated  Depreciation       $      14,500.00  

Accounts payable       $        5,600.00  

Dividends     $      50,000.00    

Capital stock       $      25,000.00  

Retained earnings       $      84,900.00  

Commission income       $    244,000.00  

Rent Expense     $      20,000.00    

Wages Expense     $      70,000.00    

Auction Expenses     $      56,000.00    

Depreciation Expenses     $        7,000.00    

Membership Expenses     $        6,000.00    

Supplies Expense     $        9,000.00    

TOTAL     $    374,000.00    $    374,000.00  

  As Jefferson’s accountant, you have received the trial balance above as well as the general  ledger.  The review has found the following errors:   

 Year end bank reconciliation showed that the balance should be $30,000.  A customer  should have been billed for commissions earned but it was recorded as a cash payment  of the commission income. 

 Membership expenses are not related to the business and should be shown as a  dividend to shareholder. 

 Depreciation expense should be $3,500 for the year.   Supplies expenses failed to record $2,000 in packing supplies used during the year.   Accounts receivables that have not been billed $10,000. 

Required:   

1. Record the correcting entry.  2. Prepare financial statements  3. Current owners want $250,000 for the business.  Jefferson does not want to pay more 

than Net Worth x 1.5. Should he buy? For how much?